السلام عليكم ورحمة الله وبركاته
نعم السهم وبأرباح 6.5 مليار لا يستحق 23 درهم خلال عام 2008 وربما يستحق هذا الرقم خلال السنتين القادمتين بشرط تحقيق الشركه نسبة نمو جيده في أرباحها
هذا الرقم يعني أن السهم يستحق أن يتداول عند مكرر أرباح 23 مع العلم أن الشركه أعلنت مسبقا عدم تحقيق نمو في أرباحها خلال العام الحالي ….
وهذا المكرر وبالرغم من أن الكثير من الشركات تخطته كثيرا الا أنه يعتبر مرتفعا لشركه قياديه ( Blue Chip ) ولنا العبره في سهم اتصالات الامارات بالرغم من أفضليته على سهم اعمار من حيث نمو الأرباح وعامل المخاطره والتوزيعات السنويه
وربما سيكون مكرر 23 مقبول بالنسبه لشركه تحقق نسبة نمو كبيره في أرباحها ….
كما أن الحديث عن تقديرات الايرادات والأرباح للسنوات القادمه يصب في خانة التنجيم … والغريب أن البنك تحدث عن أرقام معينه وبدقه ولو اكتفى باعطاء مستويات عليا ودنيا لكان الأمر مقبولا …
خصوصا وأن الشركه سوف تعتمد على المشاريع الخارجيه في ايراداتها القادمه ويصعب تقدير توجهات سوق العقار في تلك الدول كما يصعب تقدير الجداول الزمنيه لتنفيذ المشاريع والتي تتأثر يعوامل كثيره خارجه عن سيطرة الشركه مثل ( نمو الاقتصاد العالمي , حالة الأسواق في تلك الدول , التراخيص , التشريعات والقوانين , نجاح عمليات البيع والتسويق في التوقيت الصحيح … الخ … ) ولنا العبره في الاكتتاب الأخير للشركه التابعه في الهند ..
وكما لاحظنا وبعد تصريحات الشركه عن توقعات أرباح عام 2008 هرولت جميع بيوت الخبره لتغيير تقديراتها وتقييماتها وهذا ما سوف تفعله في المستقبل بمجرد صدور اعلان أو تصريح من الشركه … ( واذا ما عدنا الى الماضي وقرأنا تقديرات بيوت الخبره عن أرباح 2008 فسنجدها أعلى بكثير عن الأرقام التي توقعتها شركة اعمار )
واذا كان البنك يعتقد أن اعمار تستطيع التحكم في أرباحها وبمقدورها التصرف في مخزون الأراضي التي تمتلكها …. فالبنك مخطىء في تقديراته وهذه هي الأسباب :-
– ربما وقبل سنتين كان بامكان اعمار التحكم في مستوى الأرباح التي تود الاعتراف بها حيث كانت مشاريعها داخل الدوله ولديها أراضي جاهزه للبيع …. أما اليوم فالعكس صحيح ….
وأبسط مثال , الشركه الأميركيه فان اعمار وبدخولها سوق العقار الأميركي تكون قد وضعت نفسها في الخانه الأضعف والغير قادره على التحكم وتنتظر الفرج ورحمة تلك الأسواق … مثلها مثل أي مستثمر أو مالك عقار عادي ….
أما الحديث عن مخزون الأراضي داخل الدوله … فدعونا ننزل الى أرض الميدان ونأخذ جوله على مشاريع اعمار :–
1 – مشروع مرسى دبي :–
لا يوجد شبر واحد في هذه المنطقه الا وتم تطويره ولا أتوقع أن تملك اعمار قطعة أرض واحده قابله للبيع في هذه المنطقه تحديدا … وتكتفي الشركه بالاعتراف بالأرباح حسب نسبة الانجاز ولا يمكن لتلك الأرباح أن تحدث فارقا وهي مشموله ضمن توقعات أرباح 2008 .
2 – مشروع منطقة برج دبي
لم تقم اعمار ببيع قطعة أرض واحده في هذا المشروع وقامت بتطويره بالكامل وبيع وتأجير الوحدات السكنيه وتعترف بالأرباح حسب نسبة الانجاز كما في المثال السابق
3 – تلال الامارات :–
قامت اعمار بتنظيم مزادات وباعت جميع الأراضي المتبقيه في هذه المنطقه … أخر مزاد كان خلال العام الماضي …..
4 – الأراضي التي حصلت عليها الشركه من الحكومه مقابل أسهم زيادة رأس المال والتي ذكرت الشركه أنها تقع على شارع الامارات
الحقيقه لا أعلم موقع هذه الأراضي تحديدا ولكن واضح ان الشركه لم تباشر اعمال تطوير تلك المنطقه وبالتالي لا تستطيع أن تبدأ ببيع تلك الأراضي لانها وببساطه لن تحصل حتى على قيمة التكلفه اذا شرعت ببيع تلك الأراضي دون تطويرها
5 – مشروع بوادي :–
دخلت اعمار في شراكة مع شركة تطوير تقوم بموجبها شركة اعمار بتطوير تلك الأراضي , والذي لم يبدأ حتى الأن وبالتالي لن تستطيع الشركه من بيع أراضي المشروع قبل تطويره …. ونتحدث هنا عن سنتين على أقل تقدير … هذا اذا اتفق الطرفين على بيع الأراضي …
أما أراضي المشاريع الخارجيه :–
اعمار وعندما تدخل في شراكات مع حكومات تلك الدول يكون الهدف الأساسي تطوير تلك المشاريع وخلق فرص عمل محليه لتلك الدول ولا أتصور أن تقوم اعمار ببيع تلك الأراضي لمجرد ارتفاع أسعارها !!! وحتى وان قررت ذلك فتلك المشاريع ما زالت في بداياتها ويجب على اعمار تطوير جزء مهم منها قبل بيعها حتى تحصل على قيمه مضافه ….
اسمحولي على الاطاله , الخلاصه أن مخزون الأراضي والمقدر بالمليارات لا تستطيع اعمار الاستفاده منه قبل مرور عامين على أقل تقدير مع شرط استمرار الطفره العقاريه …
واذا كان أحد الأعضاء يملك أية معلومه اضافيه عن مشاريع أو أراضي اعمار داخل الدوله فأتمنى أن يزودنا بها ليتم مناقشتها … بارك الله فيكم جميعا ….
أما عن حركة السهم :—
فرحلة اعمار أصبحت معروفه للجميع وتذكرني برحلات الطيران الثابته لعدة سنوات ولا أتذكر كم مره تكررت هذه الرحله خلال العامين السابقين !!! وهذا هو اعلانها :–
” تعلن شركة اعمار العقاريه عن اقلاع رحلتها رقم ( Emr 11-15 ) والمتوجه الى أجواء 15 درهم … وعلى جميع الركاب المسافرين التوجه الى سوق دبي المالي وحجز أماكنهم عبر بوابات الوسطاء المنتشره هناك…
كما يعتقد قبطان الطائره ( صناع السوق ) أن يتخلل الرحله بعض المطبات الهوائيه لذا يرجى من جميع الركاب ربط أحزمة المقاعد وعدم تفعيل الستوب لوز حتى يتوقف السهم عن الارتفاع بشكل كلي وتضىء جميع اشارات التحليل الفني ويعطي الماكد وأخوانه اشارات الخروج النهائي …. “
والله أعلم
” بتقديري الخاص سهم اعمار لا يستحق أكثر من 17 درهم خلال عام 2008 واذا صدرت أية معلومات جوهريه مثل الاعلان عن أرباح ربعيه قياسيه من شأنها التأثير على حركة السهم فسوق أقوم بالتعقيب عليها ان شاء الله ….”
التوفيق للجميع ان شاء الله
مؤيد 100% للاخ الكريم مستثمر واقعي
السلام عليكم ….
أخي وصديقي الغالي بوخالد سوف أبدأ من حيث انتهيت حضرتك وبهذه الجمله …
بنك مثل ات اس بي سي لن يضع تقديرات دون الجلوس مع الشركة وبحث كل الاحتمالات
قبل فتره قدرت هيرمس سهم دبي للاستثمار عند 3.9 درهم وقالت انها جلست مع الشركه وأخذت موافقتها لنشر تقريرها …. وبعد فتره أصدرت شركة دبي للاستثمار تقرير مغاير تماما وكان بمثابة الرد على هيرمس ….
الكل يقول والكل يصرح والكل يؤكد وينفي …. واذا استمعنا الى كل ما يقال فسوف نأكل فول وطعميه ولن نتعشى سي فود على قولة اخونا الجمبري ….!!!!!!
عوده الى موضوعنا ….
الحقيقه قرأت ما جاء في ردك ولم أجد ما نختلف عليه وذلك ليس بالغريب فسهم اعمار لا يختلف عليه اثنان …….
وهناك نقطه واحده أختلف معك فيها للأسف ….. وهي قدرة اعمار على التحكم بأرباحها بالطريقه التي أشرت اليها وخصوصا مسألة بيع الأراضي …..
عزيزي بوشهاب لو راجعت نفسك قليلا لوجدت أنك تتحدث حول هذه النقطه ( كنز ومخزون اعمار من الأراضي ) منذ سنتين …. وحتى اليوم لم نحصل على هذا الكنز المفقود ولم تعلن الشركه عن أرباح استثنائيه ولم يتفاعل سعر السهم استنادا على هذه المعلومات … ولا أعتقد أن هذه المعلومات غير متوفره للمحافظ وكبار المستثمرين …..
وربما سوف تتحدث عن هذا الكنز لمدة عامين قادمين ولن يتغير شىء !!!!!
أخي بوخالد وحتى يكون النقاش مفيدا ….
اخوك على علم معقول بمواقع ومشاريع اعمار ولدي بعض الاستثمارات الخاصه في مشاريع اعمار ( على قد الحال والحمدلله ) وحبذا لو تخبرني بموقع من مواقع اعمار في امارة دبي تملك فيه الشركه قطعة أرض واحده قابله للبيع حالا ؟؟؟
صدقني يا بوخالد ودون أن تتعب نفسك لن تجد ولا قطعة أرض واحده قابله للبيع
وكما أشرت في بداية الموضوع ولا مانع من التكرار …
اعمار لا تستطيع أن تقوم ببيع قطع أراضي في مناطق قاحله قبل اكتمال البنيه التحتيه الكامله وقبل أن تقوم بتطوير جزء معقول من تلك المواقع وبيع الوحدات السكنيه وبأسعار جيده حتى تجذب المستثمرين لشراء قطع أراضي من الشركه وبأسعار جيده تحقق هامش ربح جيد لها … ودون ذلك لن تستطيع الشركه من بيع قطع الأراضي حتى بسعر التكلفه …..
بدون أدنى شك اعمار تحقق هامش ربح ممتاز من خلال بيع الأراضي ولكن حتى يتحقق لها ذلك لابد من تحقق بعض الشروط من حيث البنيه التحتيه وتطوير المنطقه بل وظهور ملامح وجمال الموقع والا فلن تحصل الشركه على السعر المطلوب
مثال على ذلك ( أراضي مرسى دبي وتلال الامارات )
والمناطق التي ينطبق عليها هذا الكلام في الوقت الحالي ….
الأراضي التي حصلت عليها الشركه من الحكومه مقابل زيادة رأس المال والواقعه على شارع الامارات ( لا أعلم مكانها تحديدا ) بالاضافه الى أراضي مشروع بوادي … ( وسوف نسمع ونقرأ في الصحف وتصلنا دعوات بمجرد بدأ اعمار ببيع قطع الأراضي في امارة دبي وذلك بعد قيامها بتطويرها)
كما أن هناك أرض صغيره نسبيا في منطقة جميرا …. أتصور أنها ستكون مدرسه
والطريقه الوحيده والتي تستطيع أن تتحكم بها الشركه بأرباحها هي عن طريق سير عمل المشاريع على أرض الواقع وتقديمها أو تأخيرها حيث أن الشركه تعترف بالأرباح حسب نسبة الانجاز ….
أخي بوخالد … اخوك يحب التعامل مع المعلوم ويكره التعامل مع كل ما هو مجهول وسوف اخبرك بمجرد طرح اعمار أراضيها للبيع وتكون من ضمن المعلوم وحتى لو كانت من يوم الغد وصدقني لن يفوتنا شىء …..
كما أتمنى أخي بوخالد لو تدلني على أي موقع من مواقع اعمار في دبي خلاف ما تم ذكره …وسوف أكون شاكرا لك
الخلاصه :—
بالنسبه لي شخصيا :– اعمار لا تتعمد ولا تستطيع التحكم بالأرباح …. بل أن الشركه يتوجب عليها القيام ببناء البنيه التحتيه وتطوير أجزاء مهمه من الموقع قبل أن تقرر بيع قطع من الأراضي لمشتثمرين يقومون بتطويرها أو تقوم بتطويرها بنفسها وتبيعها على شكل وحدات سكنيه …. كما فعلت أيضا شركة الدار في مشروع شاطىء الراحه وشركة صروح في مشروع جزيرة الريم – شمس أبوظبي ….. والله أعلم ….
كما أنني ومن خلال حضوري للجمعيات العموميه لشركة اعمار ومن خلال التصريحات أستطيع أن أستنتج أن سياسة الشركه تعتمد وتحاول أن تحقق نسبة نمو جيده ومتتاليه في أرباحها فضلا عن تحقيق أرباح استثنائيه خلال سنه وانخفاضها خلال السنه التي تليها …
تحياتي للجميع
بارك الله فيك اخي
مستثمر واقي
او نجد الاسعار الحالية لبقية فقط ثبتت عند اسعارها الحالية الا اعمار
فتم نزوله لهدف معين هو ترجيف الناس اتوقع وكل المؤشرات ان اعمار لن يهبط وسيعاود الصعود ليخترق
القمم العالية ووصوله الى 20 قريبا ليس ببعيد واللع اعلم واكرم
رؤية ليست دعوة شراء او بيع
هلا بو سلطان
بداية لقد تابعت كل توصياتك الرائعة خلال الفترة الماضية وكانت كلها ناجحة وقد افدت الكثيرين بعلمك فشكرا لك وجزاك الله خير
الحديث يطول ويطول حول دهاليز اعمار ولكن احب ان اوضح بعض النقاط
لا ننسى ان كل المليارات المستثمرة بالخارج بما فيها الهند والسعودية بالذات لم تحقق شيئا بعد
الاراضي التي ارتفعت اسعارها في مناطق تقل نسبة مساهمة اعمار بها كشراكات مثل الاردن وسوريا عن 50 % لم تظهر ضمن اية ايضاحات لان توحيد البيانات غير مطلوب
كذلك كانت وما زالت اعمار تتحكم او العبار يتحكم بالارباح المعلنة عن طريق نسبة بيع الاراضي الى اجمالي الايرادات وفس 2007 وكما ذكرت انت لم تبع اعمار اراضي مثلما فعلت في 2006 و 2005 وفضلت التطوير ذو الربحية الاعلى مع انها لو فعلت ربما رايت ارباح 2007 10 مليار
يعني المسالة متحكم بها ومتعمدة ولم تحن ساعة الصفر بعد
مول دبي ( مساحة 40 ملعب كرة قدم ) سينتهي هذا العام وسيحقق ارباح تاجير طائلة ب 2009 بالاضافة لمول المارينا ومولات اخرى بخلاف تضاعف ارباح الشركات التابعة وقيمتها السوقية مثل الدللوعة املاك
لا علاقة لتسليم المشاريع ب 2008 بالايراد فاعمار تتبع نسبة الانجاز وانما ما سيؤثر هو الوحدات الخاصة التي اجلت بيعها وهي مكتملة او شيه مكتملة في منطقة مشروع البرج
بالفعل اعمار كانت ستحقق 8 مليار ب 2008 ” ولا زال الاحتمال قائما مع العبار “
ولكن كما اوضحت التقديرات بالغالب اخذت بعين الاعتبار توقع خسائر من الشركة الامريكية او شطب للشهرة
بنك مثل ات اس بي سي لن يضع تقديرات دون الجلوس مع الشركة وبحث كل الاحتمالات
مع التحية