السلام عليكم ورحمة الله وبركاته
نعم السهم وبأرباح 6.5 مليار لا يستحق 23 درهم خلال عام 2008 وربما يستحق هذا الرقم خلال السنتين القادمتين بشرط تحقيق الشركه نسبة نمو جيده في أرباحها
هذا الرقم يعني أن السهم يستحق أن يتداول عند مكرر أرباح 23 مع العلم أن الشركه أعلنت مسبقا عدم تحقيق نمو في أرباحها خلال العام الحالي ….
وهذا المكرر وبالرغم من أن الكثير من الشركات تخطته كثيرا الا أنه يعتبر مرتفعا لشركه قياديه ( Blue Chip ) ولنا العبره في سهم اتصالات الامارات بالرغم من أفضليته على سهم اعمار من حيث نمو الأرباح وعامل المخاطره والتوزيعات السنويه
وربما سيكون مكرر 23 مقبول بالنسبه لشركه تحقق نسبة نمو كبيره في أرباحها ….
كما أن الحديث عن تقديرات الايرادات والأرباح للسنوات القادمه يصب في خانة التنجيم … والغريب أن البنك تحدث عن أرقام معينه وبدقه ولو اكتفى باعطاء مستويات عليا ودنيا لكان الأمر مقبولا …
خصوصا وأن الشركه سوف تعتمد على المشاريع الخارجيه في ايراداتها القادمه ويصعب تقدير توجهات سوق العقار في تلك الدول كما يصعب تقدير الجداول الزمنيه لتنفيذ المشاريع والتي تتأثر يعوامل كثيره خارجه عن سيطرة الشركه مثل ( نمو الاقتصاد العالمي , حالة الأسواق في تلك الدول , التراخيص , التشريعات والقوانين , نجاح عمليات البيع والتسويق في التوقيت الصحيح … الخ … ) ولنا العبره في الاكتتاب الأخير للشركه التابعه في الهند ..
وكما لاحظنا وبعد تصريحات الشركه عن توقعات أرباح عام 2008 هرولت جميع بيوت الخبره لتغيير تقديراتها وتقييماتها وهذا ما سوف تفعله في المستقبل بمجرد صدور اعلان أو تصريح من الشركه … ( واذا ما عدنا الى الماضي وقرأنا تقديرات بيوت الخبره عن أرباح 2008 فسنجدها أعلى بكثير عن الأرقام التي توقعتها شركة اعمار )
واذا كان البنك يعتقد أن اعمار تستطيع التحكم في أرباحها وبمقدورها التصرف في مخزون الأراضي التي تمتلكها …. فالبنك مخطىء في تقديراته وهذه هي الأسباب :-
– ربما وقبل سنتين كان بامكان اعمار التحكم في مستوى الأرباح التي تود الاعتراف بها حيث كانت مشاريعها داخل الدوله ولديها أراضي جاهزه للبيع …. أما اليوم فالعكس صحيح ….
وأبسط مثال , الشركه الأميركيه فان اعمار وبدخولها سوق العقار الأميركي تكون قد وضعت نفسها في الخانه الأضعف والغير قادره على التحكم وتنتظر الفرج ورحمة تلك الأسواق … مثلها مثل أي مستثمر أو مالك عقار عادي ….
أما الحديث عن مخزون الأراضي داخل الدوله … فدعونا ننزل الى أرض الميدان ونأخذ جوله على مشاريع اعمار :–
1 – مشروع مرسى دبي :–
لا يوجد شبر واحد في هذه المنطقه الا وتم تطويره ولا أتوقع أن تملك اعمار قطعة أرض واحده قابله للبيع في هذه المنطقه تحديدا … وتكتفي الشركه بالاعتراف بالأرباح حسب نسبة الانجاز ولا يمكن لتلك الأرباح أن تحدث فارقا وهي مشموله ضمن توقعات أرباح 2008 .
2 – مشروع منطقة برج دبي
لم تقم اعمار ببيع قطعة أرض واحده في هذا المشروع وقامت بتطويره بالكامل وبيع وتأجير الوحدات السكنيه وتعترف بالأرباح حسب نسبة الانجاز كما في المثال السابق
3 – تلال الامارات :–
قامت اعمار بتنظيم مزادات وباعت جميع الأراضي المتبقيه في هذه المنطقه … أخر مزاد كان خلال العام الماضي …..
4 – الأراضي التي حصلت عليها الشركه من الحكومه مقابل أسهم زيادة رأس المال والتي ذكرت الشركه أنها تقع على شارع الامارات
الحقيقه لا أعلم موقع هذه الأراضي تحديدا ولكن واضح ان الشركه لم تباشر اعمال تطوير تلك المنطقه وبالتالي لا تستطيع أن تبدأ ببيع تلك الأراضي لانها وببساطه لن تحصل حتى على قيمة التكلفه اذا شرعت ببيع تلك الأراضي دون تطويرها
5 – مشروع بوادي :–
دخلت اعمار في شراكة مع شركة تطوير تقوم بموجبها شركة اعمار بتطوير تلك الأراضي , والذي لم يبدأ حتى الأن وبالتالي لن تستطيع الشركه من بيع أراضي المشروع قبل تطويره …. ونتحدث هنا عن سنتين على أقل تقدير … هذا اذا اتفق الطرفين على بيع الأراضي …
أما أراضي المشاريع الخارجيه :–
اعمار وعندما تدخل في شراكات مع حكومات تلك الدول يكون الهدف الأساسي تطوير تلك المشاريع وخلق فرص عمل محليه لتلك الدول ولا أتصور أن تقوم اعمار ببيع تلك الأراضي لمجرد ارتفاع أسعارها !!! وحتى وان قررت ذلك فتلك المشاريع ما زالت في بداياتها ويجب على اعمار تطوير جزء مهم منها قبل بيعها حتى تحصل على قيمه مضافه ….
اسمحولي على الاطاله , الخلاصه أن مخزون الأراضي والمقدر بالمليارات لا تستطيع اعمار الاستفاده منه قبل مرور عامين على أقل تقدير مع شرط استمرار الطفره العقاريه …
واذا كان أحد الأعضاء يملك أية معلومه اضافيه عن مشاريع أو أراضي اعمار داخل الدوله فأتمنى أن يزودنا بها ليتم مناقشتها … بارك الله فيكم جميعا ….
أما عن حركة السهم :—
فرحلة اعمار أصبحت معروفه للجميع وتذكرني برحلات الطيران الثابته لعدة سنوات ولا أتذكر كم مره تكررت هذه الرحله خلال العامين السابقين !!! وهذا هو اعلانها :–
” تعلن شركة اعمار العقاريه عن اقلاع رحلتها رقم ( Emr 11-15 ) والمتوجه الى أجواء 15 درهم … وعلى جميع الركاب المسافرين التوجه الى سوق دبي المالي وحجز أماكنهم عبر بوابات الوسطاء المنتشره هناك…
كما يعتقد قبطان الطائره ( صناع السوق ) أن يتخلل الرحله بعض المطبات الهوائيه لذا يرجى من جميع الركاب ربط أحزمة المقاعد وعدم تفعيل الستوب لوز حتى يتوقف السهم عن الارتفاع بشكل كلي وتضىء جميع اشارات التحليل الفني ويعطي الماكد وأخوانه اشارات الخروج النهائي …. “
والله أعلم
” بتقديري الخاص سهم اعمار لا يستحق أكثر من 17 درهم خلال عام 2008 واذا صدرت أية معلومات جوهريه مثل الاعلان عن أرباح ربعيه قياسيه من شأنها التأثير على حركة السهم فسوق أقوم بالتعقيب عليها ان شاء الله ….”
التوفيق للجميع ان شاء الله
جزاك الله خير على هالطرح الجميل وعلى الخبره الرائعه والثقه في النفس ….. انت اخي احد المحللين الرائعين في هدا المنتدى المعطاء ….
اكن لك كل الاحترام والود بالرغم من اني مااعرفك شخصياً ولاكن اجد فيك الاخ الذي بخاف ويرعى مصلحت اخيه وخوفك على اخوانك اكبر دليل …..
انت اخويه رائع في كتاباتك جزاك الله خير ….
ونحن نقراء لكل الاخوه المحللين من فنيين واساسيين…. الثقات وجميعهم خير وبركه علينا..
اخويه العزيز وجهة نظرك وصلت وفهمناها …. وتفائل الاخرين حق مشروع ولكن الي يسرنا النقاش بين عمالقة التحليل الاساسي ….
من المحتمل ان احدهم لديه معلومات يعتقد بانها ستدفع بالسهم الي ارقام اكبرمن الاخر وهذا هي الغايه من النقاش بارك الله فيكم جميعا….
جزاك الله خير على ماتقمو به من عمل واثقل الله ميزان حسناتكم ان شاء الله……
شكرا لك اخى ممستثمر واقعى والنعم اسم على مسمى
لماذا لم تكن التوصية من HSBC عندما كان اعمار فوقال15 درهم ولماذا كثر السهم كل المقاومات فى طريقه بهذة السرعه وخلال يومين بكميات تداول كبيرة 74 مليون سهم يوم الاربع 87 مليون سهم يوم الخميس (دون توقف عند اى مقاومة)
السلام عليكم ورحمة الله وبركاته ….
الشكر والتقدير لجميع الاخوان على المداخلات القيمه .. بارك الله فيكم جميعا …
واسمحولي ببعض التوضيحات ….
يبدو أن البعض لم يفهم القصد من الموضوع وكأنني قلت أن السهم يستحق 5 دراهم !!!!
أنا ذكرت أن السهم استنادا على المعلومات المتوفره يستحق حاليا 17 درهم ولو وصل الى هذا الرقم وحافظ على مكاسبه ولم يتم رشه واعادته الى 11 درهم فنحمد الله كثيرا على ذلك ….
ومن ذكر أن البنك له هيبته ومكانته ومصداقيته ويجب علينا أن نصدق تقريره !!! أقول له لا أعتقد أن جولدمان ساكس وميرل لينش وشعاع وهيرمس وسويس بانك عندهم بسطه في سوق السمك ويبيعون شعري ونيسر وهوامير !!!!!
وجميع بيوت الخبره هذه أصدرت تقارير سابقه وقدرت الايرادات والقيمه العادله للسهم عند مستويات عليا وسرعان ما خفضت من تقديراتها بعد تصريحات الشركه … وبنك اش اس بي سي لا يختلف عنهم كثيرا….
وما أود أن أوصله لكم اخواني أن بيوت الخبره هذه لا تملك معلومات كافيه كما أن أنظمتنا لا تسمح لبيوت الخبره بالحصول على معلومات مهمه من الشركات المساهمه ولا تحصل الا على المعلومات التي تقرر الشركات نشرها ويقومون بتعديل تقديراتهم !!!
فمنذ سنتين ونحن نسمع عن هذه الأرقام ( 25 درهم السعر المستهدف لاعمار !!!! ) … وهل اقترب السهم الى ذلك الهدف ؟؟؟؟؟ ولم لا
وما الذي تغير الأن ليصل اعمار الى ذلك الهدف ؟؟؟؟
بل على العكس ومن كان ينتظر نمو لأرباح الشركه خلال 2008 … فالشركه أغلقت هذا الباب وصرحت أن أرباحها ستكون قريبه من أرباح 2007 … بل وافترحت تثبيت التوزيعات عند 20 %
اضافه الى امور اخرى تتعلق بسهم اعمار تحديدا ويجب أن لا نفعل كالنعام ونغفل عنها , تلك الامور التي تتعلق بتصريحات الشركه ووعودها وفقدان الثقه لدى أغلب المستثمرين ورش السهم في كل مره يصل لمستويات 15 درهم …الخ….الخ… والتي لها دور كبير في عدم ارتفاع السهم ….
اخواني وأخواتي بعد اعلان اعمار عن أرباحها لعام 2007 كتبت موضوع أوصي بشراء السهم عند مستويات 14 – 15 درهم واتفق معي الكثيرون وأيدني أخي العزيز بوشهاب … حيث أنني توقعت أن تحقق الشركه نسبة نمو جيده خلال عام 2008 خصوصا بعد أن تكتمل مشاريع مرسى دبي وبرج دبي وتعترف الشركه بالأرباح المتبقيه اضافه الى أرباح المشاريع الخارجيه ( خصوصا وأنني أعلم تماما أسعار بيع تلك الوحدات السكنيه ) … ولكن ما الذي حدث بعد ذلك ؟؟
فاجأتنا الشركه أن أرباح 2008 ستكون قريبه لأرباح 2007 ولم يقصروا محبي السهم وقاموا بالواجب وخسفوا بالسهم الى مستويات 11 درهم مع الرأفه …
فما ذنب من اشترى عند مستويات 15 درهم !!!
الحقيقه حبيت أن أفتح موضوع واوصي بشراء السهم عند مستوى 11 درهم ولكنني حسيت بالخجل وتأنيب الضمير عندما تذكرت أنني أوصيت بشراؤه عند 15 درهم وهل يحق لنا الأن أن نفرح لمجرد ارتفاع السهم من 11 الى 12.70 متناسين أن السهم ساقط من 16 درهم وهل نتوقع أن يملك المستثمرين مال قارون !!!!
اخواني واخواتي ومن يتابع مواضيعي في المنتدى ومن يعرفني شخصيا من الاخوه الأعضاء يدرك انني اعماري حتى النخاع ولا زلت أملك بعض الأسهم بسعر الاكتتاب …. وحقق لي السهم أرباح كثيره والحمدلله …. خصوصا وأنني بعت كميات جيده أيام الطفره
بالرغم من انني مؤخرا تجنبت اعطاء توصيات على السهم بعد أن خذلني عدة مرات وأعترف بذلك ولا يجب أن اعاند نفسي وادافع كثيرا عن سهم لا يحترمه معظم حامليه ولا يجد من يحميه وقت السقوط …
ويكفي السقوط الأخير من 16 درهم الى 11 درهم خلال أيام معدوده وفقد السهم جميع مكاسبه وحظى بأكبر نسبة انخفاض في السوقين ( ولا أدري حقيقة ان كان هناك سهم قيادي في العالم يحمل هذه الصفات من القياده !!!! )
الخلاصه :—
لو وصل السهم الى مستويات 17 درهم خلال هذا العام وحافظ على مكاسبه … فنحمدالله حمدا كثيرا ونراقب أرباح الربع الأول لعام 2009 واذا وجدت ما يستحق ذكره فسوف أكون أول شخص يرفع لكم الموضوع ان شاء الله ….
وهذا أفضل بكثير من ذكر أرقام 25 و 30 كسعر مستهدف ونصدق تنجيمات بيوت الخبره ونوصي بالسهم عند مستويات 15 درهم ونجد أننا تسببنا في خسارة اخوان لنا ….
التوفيق للجميع ان شاء الله
ما اظن العبار بيسمح لارتفاع السهم قبل ان يشتري
الأخ مستثمر واقعي، والأخوة الذين يؤيدون وجهة نظرك..مع احترامي الشديد لكل ما ذكرته، ولكنني أخالفك الرأي بشدة، فسعر السهم بكل تقديرات بيوت الخبرة المالية بغض النظر عن تقرير Hsbc الأخير يعتبر أقل بكثير من سعره الحالي، يكفيك حجم استثمارات الشركة حول العالم (إضافة إلى استثماراتها في دبي)، وبصريح العبارة هذا السهم يعني الكثير لحكومة دبي، ولسمعة دبي، كما يكفيك أنه السهم الوحيد الذي يقود سوقي دبي وأبوظبي في آن واحد، وأنت تعرف جيداً أن السهم إذا (تنحنح فقط) في السوق ينزل ويرفع أكبر الأسهم وأصغرها، يعني بصراحة إعمار قائد السوقين بلا منازع.
لا أدعي الخبرة، ولست محللا فنيا، أو إقتصادياً، ولكنني مستثمر جيد، ومطلع على أحوال الأسواق المحلية والعالمية، وكما قلت في موضوع سابق أن إعمار هو سهم للكبار فقط، وأهدافه الاستراتيجية بعيدة المدى، ولا تصلح لمستثمري النفس القصير، وبما أنه كذلك فإن أهدافه السعرية قد تتجاوز ما يقدره Hsbc أو غيره من بيوت الخبرة المالية.
كلمة أخيرة أخي “مستثمر واقعي” ولا تزعل مني أنت ومن يؤيد رأيك.. Hsbc بنك عالمي عريق ومن أقوى البنوك على مستوى أوروبا والشرق الأوسط والأدنى والأقصى، يعني أكثر من نصف العالم، وعندما يصدر تقريره حول سهم معين لا أعتقد بأنه سيجازف بسمعته الكبيرة من أجل مكاسب خاصة قد تهز صورته أمام العالم…فما سيكسبه البنك من عمليات بيع وشراء (لمصلحة شخصية كما تفترض) لسهم إعمار لا تمثل بالنسبة له تلك العمليات الهامة التي تجعله يغامر بمكانته من أجلها.
لذا وفي رأيي الشخصي، فإن التقرير رغم قناعتي التامة فيه، إلا أنني أعتقد أنه حتى سعر السهم عند 23 درهم مازال لم يعطي سهم إعمار حقه وقيمته الحقيقية.
مع كل احترامي وتقديري لك…