بسم الله الرحمن الرحيم
السلام على من اتبع الهدى.
كنت أوردت هذه المشاركة كرد في موضوع آخر لكنه تعرض للقفل من قبل المشرف.
قررت أن أفتح موضوعاً مستقلاً بهدف استمرار المناقشة الموضوعية مع كافة الأعضاء المعارضين منهم والمؤيدين لما حصل لسهم أرابتك مؤخراً من ارتفاعات، وحول تصورات المتداولين بخصوص سهم أرابتك وشركة أرابتك وإدارة أرابتك في الفترة الماضية والفترة القادمة.
هناك أناس أعماهم الغيظ من نجاحات أرابتك المتواصلة، كشركة وكسهم، وانعكاس ذلك على المستثمرين الذين اشتروا السهم عن قناعة من السنوات الماضية، وصبروا على الشركة وعلى السهم حتى كان عاقبة صبرهم انفجاراً في أرباح الشركة وارتفاعاً في القيمة السوقية للسهم. بالفعل هنالك ربما الآلاف ممن يعضون على أصابعهم ندماً لأنهم شاهدوا سهم الشركة يباع بأربعة دراهم وبضع فلسات في السنة الماضية واستعفوا عن شرائه، وصدمهم الارتفاع المتواصل في سعر السهم وصاروا ينتظرون رجوعه إلى الوراء للتعويض والدخول فيه، لكن السهم كان دائماً يخذل توقعاتهم ويحقق قمة أعلى من أخرى ويتواصل صعوده بعد بناء قواعد سعرية على مستويات مرتفعة دون العودة إلى الوراء.
هناك اتهام ألقاه أحد الأخوة الأعضاء في موضوع له قال فيه أن أرابتك تسير على نهج إعمار من حيث رفع القيمة السوقية للسهم ثم الإعلان عن زيادة رأس المال وطلب علاوة إصدار مرتفعة.
ما ذكره ذلك العضو بخصوص ما قامت به شركة إعمار صحيح تماماً، حيث أن السعر السوقي لسهم إعمار انفجر من حوالي 1.5 درهم (بعد كافة التعديلات التي تمت على رأس المال الأصلي) إلى 29.1 كأعلى سعر مسجل للسهم، وهذا أتى نتيجة لأحداث متسلسلة تتابعت فصولها على رؤوس المتداولين، ومن ثم شاهدنا جميعاً الانهيار الذي أصاب السهم وهبوطه من 29.1 وصولاً إلى 9.75 كأدنى سعر سوقي مسجل للسهم خلال السنتين الماضيتين، وكان المستثمرون الأفراد هم الشريحة الأضخم من الضحايا بسبب دخولهم المتأخر على السهم نتيجة التطبيل الذي تم للشركة واستغلال إدارتها بخبث لكافة وسائل الإعلام المتوفرة للتشجيع على الدخول في السهم، وكان من نتيجة ذلك دخول شريحة واسعة جداً من المستثمرين الأفراد على أسعار مرتفعة (فوق 20 درهم تحديداً).
لكن أن نخلط بين الأمور، وأن نحاول أن نطبق ما حصل لشركة وسهم إعمار على شركة وسهم أرابتك، وأن نفتري على إدارة أرابتك ونصفها بأنها تسير تماماً على خطا إدارة شركة إعمار، فهذا يبقى اتهاماً دون سند، وبناءً لفرضيات (قد تحدث وقد لا تحدث)، وتأثراً بواقع سلبي ذاقه المستثمرون في إعمار (يذكرني هذا بالمثل المصري الذي يردده الجمبري: اللي اتلسع من مش عارف إيه يخاف من الزبادي)!! (أو كما يقول الجمبري!) وفي نفس الوقت كما ذكرت تنفيساً عن غيظ دفين وحسد وحقد كبيرين تجاه شركة حققت ما حققته بفضل حسن تخطيط إدارة الشركة وبعد نظرها ونظافة يدها وحرصها على مكافأة المستثمرين لديها من خلال توزيعاتها الكريمة عليهم في كل سنة.
لمن يتخوف من أن يكون ما يشهده سهم أرابتك مشابهاً أو نسخة مكررة لما فعله سهم إعمار بالناس قبل سنتين، أقول: إذا بالفعل قامت إدارة أرابتك بنفس خطوة إعمار وطرحت موضوع زيادة رأسمال الشركة وطالبت بعلاوة إصدار مرتفعة، عندها سأكون أول من يكفر بإدارة الشركة وبالشركة وبالسهم، وسيكون قلمي الذي طالما دافع عن إدارة أرابتك وعن شركة أرابتك وعن سهم أرابتك أول سهم ينبري لمهاجمة إدارة الشركة.
أما إذا طال انتظار هؤلاء، ولم يتحقق شيء من اتهاماتهم وافتراضاتهم وتجنياتهم على إدارة الشركة وعلى الشركة وعلى السهم، فعندها سيكونون هم من خسر بسبب فوات الفرصة عليهم في الاستثمار في السهم.
تحليلي الشخصي المتواضع لما حصل في الفترة الماضية ولما سيحصل في الفترة القادمة باختصار هو كما يلي (وهذا التحليل مبني على اجتهادي الشخصي وقد يصيب وقد يخطئ):
قامت الشركة في أول سنتين من إدراجها في السوق المالية بزيادة رأسمالها بنسبة 50% تقريباً (من 400 مليون درهم إلى 598 مليون درهم) من خلال توزيع أسهم منحة بواقع 30% و15% في أول سنتين بعد إدراجها نظراً لحاجتها إلى هذه الزيادة لدعم خططها الاستراتيجية الهادفة إلى بناء سلسلة القيمة لديها والامتداد الجغرافي، وهذا تمثل في الاستحواذ على عدد من الشركات وتأسيس شركات جديدة والدخول في بعض الائتلافات المشتركة.
مع نهاية سنة 2007 تحقق لدى الشركة تدفقات نقدية ممتازة نتيجة حسن إدارتها لرأسمالها، ولجودة اختيارها للشركات التي قامت بامتلاكها، ولحسن أدائها على المستوى التشغيلي، وللعديد من الأسباب الأخرى، بما أتاح لها المجال لدفع توزيعات نقدية سخية للمساهمين (50 فلساً لكل سهم)، مع العلم أن سعر الشركة في بداية سنة 2007 كان بحدود 4.5 درهم وفي نهاية السنة بلغ بحدود 9.5 درهم وكان أقل سعر مسجل للسهم خلال سنة 2007 هو 4.33 درهم. إذاً فالتوزيعات النقدية أتت لسبب وجيه جداً هو توفر سيولة ممتازة لدى الشركة مكنتها من القيام بهذه التوزيعات، ولسبب وجيه آخر هو أن ربحية السهم الواحد بلغت في نهاية 2007 قيمة 0.89 فبالتالي قامت الشركة بتوزيع 0.50 فلساً واحتفظت بمبلغ 0.39 فلساً لكل سهم كأرباح محتجزة مرحلة للسنوات القادمة.
شخصياً كنت أتوقع من إدارة الشركة أن تقوم مثل عادتها في أول سنتين من إدراجها في السوق المالية بزيادة معينة على رأسمالها من خلال توزيع أسهم منحة إلى جانب التوزيعات النقدية، لكن إدارة الشركة لم تقم بذلك، وإدارة الشركة لم تقدم تفسيراً أو تبريراً لهذا الأمر (وكأنه تهمة!!!)، وتركت الباب مفتوحاً أمام الحساد والحقودين وفي نفس الوقت المطبلين لطرح الاتهامات والافتراضات بأن الشركة مقبلة على الإعلان عن زيادة رأسمالها قريباً، لكن ما أراه هو أن الأيام والأسابيع والأشهر تمضي وموضوع زيادة رأس المال يبقى إشاعة تطرح هنا وهناك من قبل المطبلين، أو اتهاماً يلقى من هذا الحاقد أو ذاك!!!
وجهة نظري الشخصية – وربما أكون مخطئاً! – هو أن إدارة الشركة رأت عدم الحاجة في الوقت الحالي لزيادة رأسمالها ولو بنسبة 10 أو 20 أو 30% حتى لا تزيد العبء على رأسمالها، إذ من المعروف أن كل زيادة تحصل على رأس المال تعني زيادة العبء على رأسمال الشركة وعلى إدارة الشركة لزيادة ربحيتها وأدائها بما يتوافق على أقل تقدير مع الزيادة في رأس المال (هل يسمعني هنا خالد بن كلبان!!!!؟؟؟؟؟)!!!!
وأيضاً، هناك أرباح محتجزة مرحلة من السنوات الماضية تبلغ ما يصل إلى حوالي 300 مليون درهم وهو ما يمثل بحدود 50% من راسمال الشركة، وهذه الأرباح تدعم السيولة النقدية لدى الشركة وتعزز مركزها المالي.
وأيضاً هناك توقعات إدارة الشركة حول الأرباح المستقبلية المنتظرة، فها هي الشركة أعلنت عن أرباح بلغت 231 مليون درهم للربع الأول من سنة 2008، وهذا الرقم يتجاوز مجمل الأرباح التي حققتها الشركة في سنة 2006 بكاملها (حيث بلغت الأرباح وقتها 219 مليون درهم)، ويصل تقريباً إلى حدود 43% من أرباح سنة 2007 بكاملها (حيث حققت الشركة في سنة 2007 أرباحاً بلغت 535 مليون درهم)، وبالتالي أتوقع أن تحقق الشركة مع نهاية سنة 2008 أرباحاً قد تصل إلى 925 مليون درهم (مع تحويل الأرباح المتحققة في أول ربع إلى أرباح سنوية بضربها في 4 وهو أحد الأساليب المستخدمة لتوقع الأرباح لسنة كاملة). وأن تحقق الشركة هذا الرقم 925 مليون درهم يعني أنها حققت أرباحاً تبلغ 150% من رأسمالها، وهو ما يعزز مستوى السيولة لديها ويغنيها بالتأكيد عن زيادة رأسمالها.
هذه بعض الأسباب التي أرى نتيجة لها أن الشركة ليست بحاجة لزيادة رأسمالها، ومع ذلك أرجو أن يصدر تصريح علني من إدارة أرابتك بأنها لا تفكر بزيادة رأس المال حتى تقطع الشك باليقين وتسد الباب أمام من يحاول إثارة هذه الشائعة بين فترة وأخرى، أو يحاول إلقاء التهم جزافاً على إدارة أرابتك.
هذه وجهة نظري الشخصية طرحتها بموضوعية حول الشركة وإدارة الشركة. من خلال كافة مشاركاتي يراني الجميع أدافع عن إدارة الشركة، لأنها حسب ما أرى تمثل الإدارة المحترفة النظيفة الوحيدة في كـــــــــافة الشركات المدرجة في سوقي الإمارات. قد نرى إدارات شريفة أخرى لكنها تفتقر إلى الحرفية في عملها، وفي نفس الوقت قد نرى إدارات تمتاز بالحرفية في أداء عملها لكن أخلاقياتها أبعد ما تكون عن الشرف والشفافية والمصداقية. أما إدارة أرابتك فقد جمعت في رأيي الشخصي بين الحرفية في الأداء ومقدار معقول من المصداقية والشفافية والشرف في الأداء والتعامل مع المستثمرين، وإلى جانب ذلك كله هناك الكرم والسخاء في التوزيعات على المساهمين. إدارة الشركة بعيدة عن التطبيل والتهليل الإعلامي، فقلما نرى ظهوراً للسيد رياض كمال في وسائل الإعلام إلا عند الإعلان عن نتائج الشركة أو عن مشاريع ضخمة جداً حصلت عليها الشركة، وحتى تصريحات الشركة نفسها تتسم بالبساطة والبعد عن التضخيم، على العكس من باقي الشركات التي تطبل وتزمر وتفرقع عند الإفصاح عن أبسط أخبارها!!!!!!!
أما وجهة نظري حول سهم الشركة وأدائه في السوق: فالسهم تفاعل بشكل منطقي جداً مع الأخبار الواردة من الشركة. السهم في بداية سنة 2007 كان سعره بحدود 4.5 درهم وفي نهاية السنة وصل إلى حدود 9.5 درهم أي أن السهم ارتفع كقيمة سوقية بنسبة 111%، وفي نفس الوقت ارتفعت أرباح الشركة من 219 مليون درهم في نهاية سنة 2006 إلى 535 مليون درهم في نهاية 2007 أي بنسبة 144% – وهذا يعني أن نسبة الارتفاع في القيمة السوقية للسهم كانت أقل من نسبة الارتفاع في الأرباح التي حققتها الشركة لسنة 2007. مكرر الربح للسهم بلغ في نهاية سنة 2007 على سعر 9.5 درهم 10.62 مرة.
والآن في سنة 2008، ومع الإعلان عن أرباح الربع الأول للشركة، ومع سعر الإغلاق ليوم الخميس 8 مايو 2008 والذي كان 16.05 درهم فإن مكرر الربح للشركة يبلغ 10.38 مرة (إذا قمنا بضرب 231×4 للوصول إلى الأرباح السنوية المتوقعة للشركة لسنة 2008 وهو كما ذكرت أعلاه أحد الطرق المستخدمة للوصول إلى التقديرات). في نفس الوقت، بلغت نسبة ارتفاع الأرباح في الربع الأول من سنة 2008 مقارنة بالربع الأول من سنة 2007 ما يصل إلى 285% بينما النسبة المئوية لارتفاع القيمة السوقية لسهم الشركة تصل إلى 68% (من 9.5 في نهاية 2007 إلى 16.05 بسعر إغلاق الأمس)، أو حتى 75% تقريباً إذا أخذنا في الاعتبار أعلى سعر حققه السهم وهو 16.6 درهم والذي تحقق خلال الأسبوع الماضي.
من النقاط الجديرة بالذكر أن الشركة أعلنت عن حصولها على مشاريع تزيد قيمتها على 15 مليار درهم منذ بداية سنة 2008، وهي مشاريع تضاف إلى المشاريع المعلن عنها في السنوات السابقة والتي تصل قيمتها أيضاً إلى حدود 15 مليار درهم، لكن الشيء الجيد هو التوزع الجغرافي الذي حققته الشركة من خلال فوزها بمشاريع في كل من دبي وأبوظبي والأردن وسوريا وروسيا وباكستان، وتطلعها إلى كل من الهند والسعودية وقطر.
هناك الكثير يمكن قوله عن أرابتك: الشركة وإدارة الشركة والسهم، لكني أكتفي بهذا القدر حتى لا أتهم بالتطبيل (مع أنه يشرفني هذا الاتهام!).
في نفس الوقت، لا أهدف من مشاركتي هذه إلى دعوة المتداولين إلى شراء السهم من الغد على سعر السوق، لكن أهدف إلى تثقيف الناس الدراويش الذين ليست لديهم فكرة عن الشركة، أو لديهم فكرة مشوهة أو غير كاملة عن الشركة وإدارتها وعن أداء السهم بشكل عام دون الخوض في التفاصيل..
ختاماً، أرجو ممن يريد أن يناقش أن يناقش بعقلانية وموضوعية، ودون رمي الاتهامات والافتراءات أو التطبيل الأجوف دون سند.
شكراً لك أخي الغريب الأول على مشاركتك وإضافتك.
بالنسبة لرجوع السهم إلى 10 دراهم، فهو احتمال يبقى وارداً في سوق الأسهم،
وأذكر أن السهم عندما وصل إلى 9 دراهم ارتفاعاً من حدود 6 دراهم في السنة الماضية (بنسبة ارتفاع 50% تقريباً مثل الارتفاع الأخير) قرأت الكثير من المشاركات تتنبأ بعودة السهم إلى 6 دراهم مرة أخرى،
حتى إسأل الجمبري
المهم أن السهم صحح من أعلى سعر وصله في ذلك الوقت (9.10 درهم على ما أذكر إلى 7.50 درهم) وعند ذلك السعر تكررت دعواتي للجميع بالدخول على السهم، لكن هناك من تردد وانتظر عودة السهم أكثر إلى حدود 6 دراهم (السعر الذي باع به معظم المستثمرين قصيري الأجل)… لكن السهم خذلهم ولم يرجع إلى ستة دراهم بل استأنف الصعود من 7.50 كأدنى سعر مسجل بعد تحقيقه لأعلى سعر وقتها (9.10 درهم) ومن ثم صار يحطم الأرقام تحطيماً.
هنا… لا أدعوك إلى الدخول في السهم بسعر السوق من الغد، فهذا طبعاً قرار يرجع لك، لكن في نفس الوقت، أعتقد أن السهم قوي بما فيه الكفاية ليحافظ على مكتسباته أو على الأقل جزء مهم من مكتسباته.
شخصياً توقعت للسهم أن يعاود اختبار 12.5 كأعلى قمة سابقة، لكن السهم فاجأني وواصل صعوده…
والآن شخصياً، لا أتوقع أن يكون تراجع السهم لأبعد من نقطتين: 14.5 كتصحيح متوسط أو 13.5 تقريباً كتصحيح قاسي. لكن في الحالتين أعتقد أن أي هبوط حقيقي في قيمة السهم إنما ستكون فرصة أخيرة ربما لمن يفكر في الاستثمار في السهم للدخول فيه أو العودة إليه بعد فراق
ومن يدري…. ربما يفعلها السهم ويبقى ضمن 15 درهم ولا ينزل دونها أبداً !!
تحياتي لك أخي مضارب 2005 وشكراً على مشاركتك في الموضوع.
سؤالك بصراحة هام وأشكرك عليه من كل قلبي.
أعتقد أنك في سؤالك تشير إلى القيمة الدفترية للسهم، بمعنى أنه إذا حصلت أية مشكلة لا سمح الله وصدر قرار بتصفية الشركة لأي سبب، فما الذي سيحصل عليه من له سهم في أرابتك؟
وهناك الكثير ممن يتردد في الدخول في سهم مثل أرابتك بدعوى أن سعر السهم مرتفع (بحدود 16 درهم) بينما القيمة الدفترية له قد لا تتجاوز 3 دراهم في أحسن الأحوال (بصراحة لا أعرف القيمة الدفترية وأتمنى من أساتذة التحليل الأساسي الإفادة حول هذه النقطة).
هناك مشاركة كانت بتاريخ 31 أكتوبر 2007 للأخ أبورامي في أحد المواضيع القديمة، وهي بخصوص التحليل الأساسي وطرق احتساب القيمة العادلة للسهم. رأيت من المناسب اقتباسها (بعد إذن الأخ أبورامي) ووضعها في هذا الموضوع في نهاية هذه المشاركة فقد تساعد في بناء صورة متكاملة لمن ينظر من ناحية التحليل الأساسي.
رداً على استفسارك، قد تتعرض أية شركة في أي مكان لظروف تستدعي تصفيتها، فهذا احتمال وارد في مطلق الأحوال، وهو أحد المخاطر التي ينبغي أن يأخذها المستثمر في اعتباره عند اتخاذه قرار الاستثمار.
أعتقد أنه من ناحية القيمة الدفترية، فالرقم الذي سنحصل عليه لا يشجع كثيراً على الاستثمار في الشركة بسبب انخفاض الرقم (مقارنة مثلاً بشركة مثل إعمار لديها أراضي وعقارات وو…).
لكن من وجهة نظر أخرى، فالشركة تعتمد في أرباحها على الأرباح التشغيلية الصافية، وهي أرباح تنمو من فصل إلى آخر ومن سنة إلى أخرى.
يبقى القرار دائماً للمستثمر.
***********
التحليل الأساسي
Fundamantal Analysis
التحليل الأساسي يعتمد على الأمور التالية
الظروف الاقتصادية
ظروف الصناعة
ظروف الشركة
عندما يريد المستثمر سواء كان فردا أو مؤسسة شراء أسهم معينة بهدف الإستثمار طويل الأمد فيجب معرفة الحاله الاقتصاديه للشركه التي يتبعها هذا السهم من خلال ورقة البيانات الأقتصاديه للشركه .
ورقة البيانات الاقتصاديه تسمى(data sheet) or( financial statement)
حيث يتمكن من خلالها ان يعرف الأرباح والمبيعات والديون والقيمة السوقية والإسمية للشركة وجميع المعلومات الأساسية الأخرى التى تبين مدى قوة السهم وآداء الشركة ومعدل نموها السنوي .
معدل الربح للسهم الوحد ( EPS )
من أهم البيانات التى يجب أن يركز عليها المستثمر هى الأرباح السنوية التى تحققها الشركة فكلما ارتفع الربح السنوي .. ارتفعت قيمة السهم فى السوق .
PE ratio (P/E)
يعنى سعر السهم الحالي مقسوما على ارباح الشركة خلال 12 شهرا السابقة للسهم الواحدو كلما كان هذا الرقم محصورا ما بين 6 و25 كلما كان منطقيا و أكثر أمانا للاستثمار.
ولكن هذا الرقم يكون كبيرا فى الأسهم التكنولوجية حيث يصل أحيانا إلى 200 أو 300وهذا يعنى أن سعر السهم مبالغ فيه أو أكبر من قيمته الحقيقيه مقارنة بمعدل الربح الحالى للسهم الواحد و هذا يرجع الى أن هناك توقعات بارتفاع أرباح هذه الشركات بشكل كبير مستقبلا لذلك يكون هناك اقبال كبير على شراء هذه الأسهم مما يؤدي الى ارتفاع أسعارها بشكل مبالغ فيه .
معدل النمو السنوي للأرباح ( Estimated Growth Rate)
يعني نسبة الزياده السنويه في الأرباح ويفضل أن يكون هذا المعدل أكبر من 15 في المئه حتى يكون الاستثمار في هذا السهم مربحا.
PEG ratio
هذاالرقم يعتبر مقياس للسعر الحالي للسهم فان كان أقل من 1 فيعني أن سعر السهم أقل من قيمته الحقيقيه و يعتبر فرصه جيده للشراء و ان كان أعلى من 1.5 فيعني أن السعرالحالي للسهم أعلى من قيمته الحقيقيه و بالتالي يجب النظر في البيانات الأخرى للتحديد ان كان يستحق الشراء أم لا .
نسبة الربح الصافي ( Profit margins)
كلما ارتفعت هذه النسبة كلما زادت الرغبه في شراء أسهم هذه الشركه و لكي تحدد مدى جودة هذه النسبه يجب المقارنه بينها و بين الشركات المنافسه في نفس الصناعه من نفس القطاع .
نسبة الديون من قيمة الشركه ( Debt to equity )
يفضل أن تكون هذه النسبه أقل من 15 في المئه حتي تستطيع الشركه الوفاء بديونها ويبقى لها ما يكفي من الأرباح لرفع أسعار أسهمها في البورصه .
نسبة صافي الدخل من قيمة الشركه ( Return on equity )
تعتبر مقياس لأداء الشركه و كلما ارتفعت عن باقي المنافسين من نفس الصناعه في نفس القطاع كلما كان أفضل .
( 1 )
Price to book value
و يعني نسبة السعر الحالي للسهم الى القيمه الحقيقيه في حالة تسييل أصول الشركه وتوزيعها على عدد أسهمها في البورصه فكلما كان هذا الرقم أقرب الى 1 كلما كان سعر السهم مقاربا لقيمته الحقيقيه و لكن يجب المقارنه مع باقي المنافسين لتحديد الأفضل .
العوائد revenue
و تعني المبيعات السنويه حيث أن نمو العائد يدل على أن صحة الشركه جيده.
صافي الدخل Net income
و هو ناتج طرح التكاليف من العوائد خلال فتره زمنيه معينه كسنوي أو ربع سنوي و صافي الدخل هو نفسه الأرباح السنويه و يعتبر مقياس لقوة الشركه و إرتفاع أسهمها في البورصه .
السيوله Cash flow
و هو مقياس لكمية الأموال النقديه الداخله و الخارجه للشركه حيث إن كانت بالسالب فستضطر الشركه للإقتراض لتدير أعمالها و إن كانت بالموجب فستستطيع الشركه الصرف على الأبحاث و التطوير و توسيع أعمالها
P/S
و يعنى قيمة جميع أسهم الشركه في البورصه مقسومه على مبيعات الشركه و كلما كان هذا الرقم أقل كلما دل ذلك على أن أرباح الشركه عاليه .
Return on assets (ROA)
و يعني نسبة أرباح الشركه من جميع أصول و ممتلكات الشركه و كلما زاد هذا الرقم عن باقي المنافسين في نفس الصناعه كلما كان أفضل .
Return on investment capital (ROIC)
و هو ناتج قسمة أرباح الشركه على جميع ما تملك بما فيها الديون و يعتبر هذا الرقم مقياس لأداء إدارة الشركه فكلما إرتفع كلما دل ذلك على قوة الإداره .
Total Debt/Equity
ناتج قسمة إلتزامات و ديون الشركه التي يجب أن تدفع خلال سنه على قيمة الشركه في البورصه .
LT Debt/Equity
ناتج قسمة التزامات و ديون الشركه التي يجب أن تدفع خلال أكثر من سنه على قيمة الشركه في البورصه .
***********
السلام عليكم ورحمة الله
أبو مجد احيك على هذا السرج الرائع عن شركة أرابتيكووووووووو وأظن أرابتك تستاهل هذا الكلام من المديح والتهلليل !!!!!!!!!!!!
ولكن تحفظ أصحاب الشأن على صعود السريع لسهم الشركة في السوق لهو شئ خفي خلف الكواليس يدور ؟ واعتقد ليس هناك دخان بدون نار والايام القادمة وبعد اعلن الارباح الربع الاولي راح تتضح الرؤية في خبر جوهري عن الشركة ؟
ولكن موضوع اشاعة زيادة راس المال فهذا يتداول ولكن بشكل غير مباشر وهناك أكثر من أشاعة يتداول الان !!!!!
المهم ياخبر اليوم بفلوس غدا ببلاش
تحياتي لك
بوعمر
شكراً لك أخي الكنج على زيارتك وإثرائك للموضوع.
بخصوص السيد خالد بن كلبان، منذ زيادة رأسمال دبي للاستثمار قبل أكثر من سنتين لم ألمس أي تحسن في الأرباح التشغيلية لشركة دبي للاستثمار، بل إنها اعتمدت على مدى سنتين على إعادة تقييم العقارات في تحقيق جزء كبير جداً من أرباحها.
حتى بالنسبة لأرباح دبي للاستثمار في الربع الأول من سنة 2008، فالجزء الأكبر من أرباحها أتى من إعادة تقييم عقارات استثمارية (وفقاً لموقع أرقام تضمنت نتائج الربع الأول لسنة 2008 أرباح إعادة تقييم بقيمة 341 مليون درهم من أصل إجمالي الأرباح المعلنة البالغة 488 مليون درهم)!!!
إضافة إلى ذلك من خلال البيانات المالية للشركة التي اطلعت عليها على عجالة يبدو أن الشركة تعاني من عدم توفر السيولة النقدية (انظر بيان التدفقات النقدية لسنة 2008 وللربع الأول لسنة 2008)، ويبدو أن هذا السبب هو الذي دفع الشركة لتوزيع 10% أسهم منحة بدلاً من 10% أرباح نقدية. وفقاً للبيانات المالية لسنة 2007 والربع الأول لسنة 2008 فالشركة تعاني من تدفقات نقدية سالبة بمبلغ يزيد على 636 مليون درهم!!!!!
على كل، بانتظار آخر سنة 2008 لرؤية ما ستفعل إدارة دبي للاستثمار بالمبلغ الذي حصلت عليه من المستثمرين!!!
بالنسبة لكون سهم دبي للاستثمار أرخص سهم في السوق من حيث أنه صاحب أقل مكرر ربحية، فانظر إلى تشارت السهم على مدى أكثر من سنة (من تاريخ أول صعود في السوق بعد وصوله إلى قاعه) حتى الآن وسترى أن السهم كان ربما إلى جانب إعمار الأقل صعوداً بين باقي الأسهم، ولم يشفع له انخفاض مكرر ربحيته.
وفقاً للتشارت: السهم صعد من 2.6 تقريباً في بداية 2007 إلى حدود 4.0 بتاريخ إغلاق الخميس 8 مايو 2008، أي أن نسبة صعودة على مدى فترة سنة وخمسة أشهر لم تتجاوز 53% فهل كان السهم يخضع للتجميع طوال الفترة الماضية!!
ربما !!!!!!!
أما بالنسبة لفكرة أن سهم دبي للاستثمار هو صاحب أقل مكرر ربحية، فلو حذفت الأرباح المتحققة من إعادة تقييم العقارات لتوصلت إلى الحقيقة المؤلمة وهي أن الأرباح التشغيلية الصافية لشركة دبي للاستثمار لا تزيد ربما على 150 مليون درهم!!!!!
وبالنسبة لتصريحات السيد بن كلبان حول عقارات بقيمة 10 مليار درهم…. فشخصياً لا أقيم أي وزن لتصريحاته، ويا ليته يعمل بقدر ما يصرح!!! ويا ليته يلتفت لعمله بدلاً من التهجم على شركة التقييم هذه أو تلك!!!!!
الآن باختصار: رأسمال الشركة يزيد على 3 مليار درهم، وبانتظار النتائج السنوية النهائية للشركة لسنة 2008 للحكم على الشركة (مع أن حكمي عليها معروف من زمااااان).
لا أقول مجدداً سوى: كان الله في عون المساهمين في شركة دبي للاستثمار على سوء أداء إدارة الشركة لديهم.
يبقى دائماً منطلقنا أن الاختلاف في الرأي لا يفسد للود قضية، وفي الوقت الذي أحترم فيه وجهة نظرك، أتمنى أن يتسع صدرك لسماع وجهة نظري (دون الأخذ بها).
نقطة أخيرة حول مكرر ربحية أرابتك: ما استخدمته للتوصل إلى مكرر ربحية أرابتك هو أني ضربت الأرباح المعلنة في الربع الأول (231) في 4 للوصول إلى الأرباح لمدة سنة وكان الرقم 924 ومنه قسمت هذا المبلغ على رأس المال وضربته برأسمال الشركة فكان المكرر الذي توصلت إليه هو 10.4 تقريباً.
231×4=924 مليون درهم (الأرباح التقديرية المتوقعة لسنة 2008)
924 / 598 (رأسمال الشركة) = 1.54 (ربحية السهم الواحد).
1.54 × 10.39 = 16.05 وهو سعر إغلاق سهم أرابتك في يوم الخميس 8 مايو 2008.
أرجو أن توضح لي المعادلة التي استخدمتها للتوصل إلى أن مكرر أرباح أرابتك هو 17.36 كما تفضلت في مشاركتك.
تقبل مني في الختام فائق احترامي.
لك جزيل الشكر والتقدير.