السلام عليكم ورحمة الله وبركاته
اخواني قرأت لاخونا المحلل Secure في منتدي آخر
هذا الموضوع واعجبني كثيرا
وحبيت انقله لكم …….
انا بصراحه أأيد كل الي قاله اخونا Secure :

لا أكيد مش محفظة وهمية ..

في البداية ان اعرف ان طرح مثل هذه المواضيع في هذا التوقيت يعتبر شيء مستهجن للغاية .. و اعرف ان في ناس
بيتهموني بمختلف الاتهامات .. و لكن سأحاول قدر الامكان ان اوضح الامور حتى يزول اي لبس و يكون الكلام مبني قدر
الامكان على امثلة و احداث سابقة. الموضوع راح يستمر فترة ان شاء الله .. و راح اضيف المعلومات على شكل ردود الى ان
نصل الى مستوى مرضٍ منها ان شاء الله .

ما قصة ال150 درهم و كيف يتم تحويلها الى ترليون درهم؟

القضية كلها تتمحور حول سهم اعمار .. السهم الذي اتعب الكثيرين .. سعره الان تقريباً 7.2 .. و القيمة السوقية تقراب ال44 مليار درهم ..

الحين وضحت فكرة ال150 الى ترليون؟

مقدمة:
الاسواق المالية تمر دائماً بدورات .. صعود .. و هبوط .. و في العادة تكون الفترة الزمنية بين القمتين ما يقارب 5 الى 7 سنوات .. و كمثال طفرة ال1998 و ايضاً
طفرة ال2005.. يربح من يربح و يخسر من يخسر .. و لكن العامل المشترك في الطفرات هو ان يدخل فئات جديدة الى السوق كسواقي التاكسي و الحلاقين
و غيرهم كما شاهدنا … و ايضاً العامل المشترك هو ان تصل الاسعار الى مستويات غير معقولة .. غير مسبوقة .. غير مفهومة … و يبدأ بعدها الناس بوضع تصوراتهم
على الاسعار الجديدة التي سيحطمها السوق.. الى ان يصل بهم الخيال الى ارقام فعلاً غير غير مسبوقة و غير غير معقولة .. و لا يصلها السوق ابداً و تبدأ
مرحلة الانهيار ..

هذا الامر يحدث في كل سوق .. في كل سلعة .. في كل شي يباع و يشترى عندما يمر في طفرة .. سواء اسهم في دبي ولا في امريكا .. او بترول .. او اراضي
او عقارات … لان العامل المشترك هم الناس و الطمع!

كما ان العامل المشترك الاخر لبداية الطفرات .. هو بدء حدوث قفزات في نسبة نمو الارباح .. فلا توجد طفرة بدون بتزول يغذيها .. و بترول الطفرة هو نسبة نمو الارباح.

ان شاء الله سأفصل اكثر في مسألة نمو نسبة الارباح في رد اخر و كيف كان لها دور عملي في طفرة 2005 و ايضاً ربما امثلة عن السوق الامريكي

لماذا اعمار؟ لماذا 150 درهم؟ لماذا ترليون درهم؟
اعمار اعلنت اكثر من مرة .. ان لديها هدف و هو ان تكون من اكبر الشركات قيمة في العالم بحلول عام 2010 ..
ماذا يعني من اكبر الشركات قيمة؟ لماذا 2010؟
ان معنى كلمة “قيمة” هنا يحتمل اكثر من جانب.. و لن يخرج عن اربعة امور .. فهل هي القيمة السوقية؟ هل هي قيمة اصول الشركة؟ هل هي قيمة الارباح؟ هل هي قيمة الايرادات؟ و ماهي قيمة هذه القيم الاربعة للشركات الكبرى في العالم كي نعلم ما يدور في بال اعمار؟
من خلال الرابط التالي .. يمكننا معرفة القيم الاربعة للشركات الكبرى و التي اعدتها فوربس:
http://www.forbes.com/lists/2008/18/…2000_Rank.html
قيمة الاصول:
اذا افترضنا ان المقصود هو قيمة الاصول ..
قيمة الاصول لاعمار كما هو مذكور في التقرير المالي لسنة 2007 يقارب 50 مليار درهم .. و اعلنت اعمار ان قيمة الاراضي التي تملكها يجعل من القيمة الدفترية ما يقارب 16 درهم … يعني تقريباً 100 مليار درهم كأراضي …
لمحة بسيطة نجد انه يصعب على اي قطاع مجابهة البنوك من ناحية الاصول (اغلبها ودائع) .. مثلاً رويال بنك اوف سكوتلاند اصوله تتجاوز 14 ترليون درهم .. فلا يوجد مجال لاعمار ان تصل الى اعلى الشركات قيمة من ناحية الاصول بحلول 2010 .. لا مجال للتفكير اصلاً ..
قيمة الارباح؟
سأضيف المزيد عن ارباح اعمار في رد اخر .. و لكن مقارنة صافي ارباح اعمار بصافي أرباح الشركات الكبرى ايضاً صعب .. عندنا اكسون موبيل ارباحها تفوق 140 مليار درهم .. شل ارباحها تفوق 110 مليار درهم .. جنرال الكترك 80 مليار درهم .. و اعمار 6 مليار .. فصعب تصل الى مجابهة هذه الارقام خلال سنة و 3 اشهر ..
قيمة العوائد؟
عوائد اعمار في 2007 كانت 17 مليار درهم تقريباً .. و الشركات الكبرى مثل اكسون موبيل عوائدها كانت فوق ترليون درهم! مافي داعي اكمل في باقي الشركات اعتقد!
القيمة السوقية؟!
لم يبقى لنا الا القيمة السوقية .. و انا شخصياً سألت الاستاذ محمد العبار في احدى الجمعيات العمومية السابقة سؤال مباشر و لم يكن سؤالاً امام المساهمين … هل تقصد بالقيمة هنا القيمة السوقية؟ قال نعم! قلتله القيمة السوقية معناتها نتكلم عن الترليون درهم! قال بما معناه ان شو المشكلة؟ مب شرط هذا الرقم بالضبط و لكن مقارب يعني.
وقتها لم استوعب الجواب .. خصوصاً ان الكلام لم يكن دقيقاً و بصراحة الحبيب ضيعني شوي لانه بدأ يدخل في مواضيع ثانية
القيمة السوقية لاكسون موبيل تقارب الترليون و نص درهم .. جنرال الكترك ترليون و 200 مليار .. شل تقريباً 900 مليار درهم .. الخ … فكيف ستصل اعمار الى ما يقارب الترليون درهم كقيمة سوقية لتكون من اكبر الشركات قيمة بحلول 2010؟
اذا تكلمنا عن القيمة السوقية (عدد الاسهم ضرب سعر السهم) فنحن نتكلم عن 6 مليارات سهم ضرب 150 درهم حتى يقارب الترليون ..
كيف نصل الى 150 درهم؟ هل الرقم خيالي؟ نحن الحين نازلين من 10 الى 7 دراهم و انا اتكلم عن 150 درهم؟ هل هذا معقول؟ هل هذا تطبيل مبطن؟
بنتكلم عن التفاصيل في وقت لاحق ان شاء الله
كيف يصل سعر سهم اعمار الى 150؟ شو الي بيوصله هناك اصلاً؟ السهم مب قادر يطوف ال15 و نحن نتكلم عن 150؟
لنأخذ خطوة الى الوراء لعدة سنوات .. و نشاهد الطفرة السابقة ..
نلاحظ ان كان يتداول عند ما يقارب الدرهم او الدرهم و نصف (بعد التجزئة و رفع راس المال ..الخ .. عملياً وصل الى تقريباً 19 درهم في اول ايام حرب العراق و بعدها ارتد الى الاعلى بدون رجعة) … و صعد سنتين الى 29 .. يعني تقريباً 20 ضعف او اكثر …

هل توقع هذا احد؟
لا

هل هذه صدفة؟
لا

هل يتكرر مثل هذا الامر في اسهم اخرى؟
نعم .. دائماً .. لنأخذ مثال جميل دائماً احب ان استخدمه عند الحديث عن الارتفاعات الخيالية … شركة RIMM و التي تنتج هاتف البلاكبري المعروف… سعرها في اواخر 2002 كان اقل من دولار و نص .. و وصلت الى قمة تساوي 150 دولار … نتكلم عن 100 ضعف .. مش ال20 ضعف الفرحانين فيها مالت اعمار .. 100 ضعف! ضعف ينطح ضعف! … طبعاً مع اختلاف المدة التي استمر فيها الصعود.

طيب عرفنا و اقتنعنا ان صعود بنسبة 20 ضعف او اكثر بكثير امر وارد و حصل اكثر من مرة في اكثر من مكان .. يعني السالفة مش مستحيلة … و لكن .. و الف خط تحت لكن … الموضوع ما يحصل كل يوم .. و يحتاج الى مقدمات و اسباب و دوافع تشعل فتيل الانطلاق و بداية الرالي …

شو هي الاسباب؟ … شو هي الدوافع؟ كيف تحصل مثل هذه الطفرات؟.. كيف نقدر نعرفها قبل ما تحدث؟ بنتكلم عن هذه النقطة قريباً ان شاء الله

استكمالاً لما بدأناه .. ماهي الاسباب الي تدفع الى طفرة جديدة؟ و كيف تحصل هذه الطفرات و كيف نقدر ان نعرفها قبل ان تحدث ..

لن اتكلم عن كل الاسباب بالتفصيل .. و لكن سأمسك النقاط المهمة و المرتبطة في موضوعنا هذا بالتحديد ..

ان اهم سبب اساسي يجعل اسهم الشركة ترتفع ( و بشكل جنوني) هي مسألة نسبة نمو الارباح و التوقعات الخاصة بهذه النسبة .. فهذا هو البنزين الذي يغذي الارتفاعات .. و هذا ما يجعل الناس تنتظر اعلان الارباح في كل ربع لتقارن بما كان (متوقعاً) و ليتجه السهم باتجاه التوقعات .. اذا كانت النتيجة اعلى من التوقعات بشكل غير متوقع .. فالسهم يطير للاعلى .. و اذا كانت النتيجة اقل من التوقعات بشكل غير متوقع .. فالسهم ينزل بشكل قاسي .. فالموضوع كله مبني على التوقعات .. و الادارة الذكية تعلم كيف تدير هذه التوقعات او ما يسمى بManaging Expectations

سأتحدث في هذا الرد عن مسألة نمو نسبة الارباح بشكل عام و اثبات انها فعلاً هي الوقود الاساسي لانطلاقة السوق ..
كما ذكرنا وصل سهم اعمار الى 19 درهم تقريباً او ما يساوي درهم و نص او درهم في الوقت الحالي في اول يوم من حرب العراق في عام 2003 .. و بعدها بدأ بالصعود بشكل تدريجي .. اذا يمكننا القول ان بداية الطفرة الرئيسية كانت من عام 2003 .. رغم ان السهم لم يجذب كل الناس في تلك الفترة بل كانت نقطة الجذب في منتصف الى اواخر عام عام 2004 و بعدها بدأ الرالي الصعود الخرافي في 2005 و التصريف فوق 25 درهم ..
حسب بيانات اعمار المالية فانها تشير الى المعلومات التالية:

عام 2002 …. صافي الربح 517 مليون درهم..
عام 2003 …. صافي الربح 676 مليون درهم.. نمو بنسبة 31%
عام 2004 …. صافي الربح 1690 مليون درهم.. نمو بنسبة 150% تقريباً
عام 2005 …. صافي الربح 4729 مليون درهم.. نمو بنسبة 180% تقريباً
عام 2006 …. صافي الربح 6355 مليون درهم.. نمو بنسبة 34% تقريباً
عام 2007 …. صافي الربح 6536 مليون درهم.. نمو بنسبة اقل من 3%
ارباح عام 2008 لا تحمل الى الربع الثاني اي تغييرات جوهرية فهي تصب في نفس نسبة نمو العام الماضي تقريباً
ماذا تعني هذه الارقام و لماذا نذكرها الان؟

نسبة النمو الجيدة بدأت في عام 2003 .. و الامور كانت مواتية لطفرة جديدة لمرور عدد مناسب من السنوات و غيرها من الاسباب المشجعة … في هذه الاثناء بدأ التجميع على اعمار و السهم و الشراء .. و لم يكن الموضوع ملفتاً الا للذين كانوا في السوق في تلك الفترة مقارنة بتداولات عام 2002 و عام 2001 فهم من حسوا بان هناك امور جديدة تحدث و لكن لم تكن الامور واضحة بشكل كافي خصوصاً انها كانت بداية اول طفرة في سوق مالي منظم.

جاء عام 2004 .. و مفاجأة الارباح بنمو يقارب 150% .. طبعاً النمو لم يحدث في نهاية العام بل كانت الارقام تظهر نهاية كل ربع و كان السهم يرتفع معها … و لكن المفاجأة كانت في نهاية العام عندنا اعلن الشركة عن ارباح تساوي مليون و 690 مليون .. فكانت غير متوقعة و الناس بدأت تضع في حسبانها ماهية الارباح القادمة

فاجأت الشركة الكل في ارباح الربع الاول من عام 2005 .. بربح يقارب ارباح السنة الماضي كلها! هنا بدأ الرالي و تم طلب اكثر من 100 مليون سهم على اللمت اب و لم يتم تداول الا عدد قليل من الاسهم معلناً بداية الصعود الخرافي … و في نفس الوقت لم يعرف الكل انه تم اعلان بداية نهاية الطفرة ايضاً!

مع نهاية عام 2005 كانت نسبة النمو تقارب 180% و هي نسبة كبيرة فعلاً .. و الناس في قمة تفائلها و تضع ارقام فلكية كتوقعات للسهم و للارباح .. و هنا مربط الفرس!

اذكر اني سألت صديق لي في تلك الفترة .. متى بتبيع اعمار؟ قال عندما ينتهي بناء برج دبي! يعني في 2008 وقتها الشركة لن يكون لديها مشاريع كبيرة و ستخف حدة الارباح .. يا سلام!!!

2006 لم تحمل مفاجآت جميلة .. بل مفاجآت غير جميلة! فالسهم عكس كل التوقعات .. و الارباح كانت اقل من التوقعات المتضخمة التي يحلم بها المساهمون و التي عودتهم عليها الشركة! .. بدأ السهم بالسقوط ..

عام 2007 لم يحمل زيادة تذكر في نسبة النمو .. حالها حال 2006 .. يعني مافي مفاجآت ..

سؤال:

لماذا بدأ الهبوط في الربع الرابع من 2005 مع انها كانت السنة الذهبية لنسبة نمو الارباح (لاحظوا .. نسبة نمو الارباح و ليست الارباح ذاتها!)؟

السبب هو ان المتحكمين بالسهم يعلمون ان الشركة لن تحقق الارتفاعات الخيالية في المستقبل القريب .. و الوضع كان في قمة التفاؤل .. و الManaging Expectations يحتم بدء تصريف الكمية لان دورة نسبة النمو شارفت على الانتهاء .. فقد وصلنا للقمة!

فعلاً بدأ نسبة النمو في الهبوط .. و قبلها بدأ هبوط السهم … فالسهم يسبق دائماً في الهبوط و في الصعود!

شاهدنا معاً دورة النمو كاملة .. من نسبة نمو عادية الى خيالية الى متواضعة ..

هل يمكننا ان نعلم ماذا يخبئ لنا السهم مستقبلاً؟ كيف ستكون نسبة نمو 2008؟ هل هي فعلاً مثل 2007؟ ماذا عن 2009 و 2010؟ كيف يمكننا ان نعرفها اليوم؟! .. نكمل لاحقاً ان شاء الله

58 thoughts on “كيف سيصل اعمــــار لـــ 150 درهم…….!!؟؟”

  1. السلام عليكم ورحمة الله وبركاته

    اخواني اليكم آخر ما كتب محللنا Secure

    نكمل ما بدأناه بخصوص اعمار و مشاريعها الخارجية .. تكلمنا عن صفقة شراء الشركة الامريكية .. و الان سنركز على اكتتاب الشركة في الهند و فض الشراكة مع محمد شفيق جبر في مصر.

    ارجأت اعمار اكتتاب وحدتها في الهند الى وقت لاحق بدلاً من بداية العام الحالي لتقلب الاوضاع في السوق الهندي و لان الاكتتاب لم يلقى اقبالاً هو و غيره من الاكتتابات التي تزامنت مع فترة هبوط قاسي بداية العام الحالي.. اعمار كانت تريد جمع 1.64 مليار دولار .. اي 6 مليارات درهم .. من الاكتتاب في الهند و فشلت في ذلك.

    البعض يقولون ان الفشل هذا سيسبب ازمة لاعمار و ان تراكم عثراتها في عملياتها في الخارج يهدد مستقبلها ..

    دعونا نأخذ الموضوع بشكل من التفصيل …

    مسألة تمويل المشاريع او التوسعات لها خيارات عديدة … منها الاقتراض او التمويل من البنوك .. منها الاكتتابات .. منها الصكوك او السندات .. او توزيع اسهم منحة .. او رفع راس المال و اصدار اسهم مقابل ذلك.

    كل واحدة من هذه الخيارات لها ايجابياتها و سلبياتها .. و الاحب الى قلب الشركات هي الاكتتابات .. و السبب ان تكلفتها اقل على الشركة .. فالمساهمين لن ينتظروا العائد على استثمارهم على المدى القريب بل سينتظروا سنوات حتى يطالبوا بها .. هذا ان طالبوا بها اصلاً و لم يجدوا ردود جاهزة في اجتماعات الجمعية العمومية تؤجل مطالبهم..

    كل ما حصل ان اعمار خسرت هذه الورقة مؤقتاً .. وعليها ان تبحث عن البديل .. و البديل موجود و بكثرة .. و لن تحتاج بالضرورة الى استخدام رأس مالها فقط في الموضوع. البديل لم يتم الافصاح عنه بعد بشكل أكيد و لا يوجد حتى الان دليل على ان التمويل مشكلة تواجه الشركة او انها ستؤثر على نتائجها. هي خسرت ورقة سهلة و لكنها لم تخسر المشروع.. كل ما في الامر ان تكلفة التمويل قد تكون اعلى من غيرها… و مع هبوط نسبة الفائدة لن تكون التكلفة عائق كبير اذا تم اختيار التمويل البنكي لتمويل عملياتها في الهند..خصوصاً ان سمعة الشركة ممتازة و الهند بلد ينمو بشكل سريع مثل الامارات فلا توجد مشاكل تمويلية لشركات بوزن اعمار حسب ما هو واضح.

    مشروع اعمار في مصر و فض الشراكة

    ايضاً كانت هناك هالة اعلامية حول موضوع فض الشركة بين اعمار و الشريك محمد شفيق جبر .. رسمياً اعمار دفعت 142 مليون دولار مقابل استحواذها على الشركة بالكامل .. المشكلة ان المبلغ هذا مبلغ ضخم مقارنة بالاستحواذ .. فالشركة عندما دفعت هذا المبلغ دفعته لتنهي هذا الخلاف و تستمر في عملها بسرعة .. و لم تكن هناك اصول او مشاريع قائمة تجعل من النسبة التي اشترتها اعمار تساوي هذا الرقم .. بل ان العبار قال في مقابلة معه بهذا الخصوص مع برنامج صباح الخير يا مصر (اذا لم تخني الذاكرة في اسم البرنامج) ان القيمة التي طلبها الشريك مبالغ فيها جداً و انه لا يستحقها و لكن الشركة تريد طوي هذه الصفحة و الالتفات الى مشاريعها بسرعة بدل تضييع الوقت و الجهد في مثل هذه الامور ..
    http://www.asharqalawsat.com/details…&issueno=10349

    بغض النظر عن المبلغ.. المفروض ان يكون هذا قد انعكس على قوائمها المالية للعام الماضي .. و مشاريع اعمار في مصر تفوق 5.5 مليار دولار و ال142 مليون دولار لن تغير مسار ارباحها مثل ما هو متوقع رغم انه مؤثر بكل تأكيد فهذه مبالغ خرجت من الشركة بدون تخطيط مسبق.. طبعاً هذه اموال راحت عليها و فرصة ضاعت .. و لكن لن تؤثر على مسار الشركة و ارباحها بشكل جذري والله اعلم.

    الملف غير موجود

    كل شركة لها مشاكل خصوصاً عند التوسع الخارجي بشكل سريع .. مؤخراً تم الاعلان ان اعمار ربحت قضيتها في السعودية و التي كانت تطالب بها شركة سعودية بمبالغ تصل الى 4.5 مليار درهم .. فمن الطبيعي ان تحدث مثل هذه المشاكل و الكثير من الشركات العالمية تواجهها مشاكل تكلفها مئات الملايين ان لم تكن مليارات .. و لكن الاهم من هذا ان تتعلم من اخطائها و ان لا تكون هذه الاخطاء قاتلة..

    مع ذكر هذه الامور .. الشركة ماضية حسب ما هو ظاهر الى هدفها و زيادة ربحيتها بشكل ملحوظ .. اظهرت هرمس توقعات خاصة بارباح اعمار لعام 2008 و الاعوام القادمة بداية هذه السنة .. و لفت نظري قرب ارقامها بعض الشيء عن الارقام التي تكلمنا عنها في هذا الموضوع:

    http://www.argaam.com/frontend/resea…ls.aspx?id=453

    توقعات هيرمس لأرباح “إعمار” خلال العام 2008 والأعوام القادمة

    2008 2009 2010
    الإيـــرادات (مليار درهم) 20.598 31.443 37.178
    الربح الصافـي (مليار درهم) 7.507 11.848 13.583
    ربح السهــم (درهم للسهم) 1.23 1.94 2.23

    نكمل لاحقاً ان شاء الله

  2. مجهود رائع يشكر عليه كاتب الموضوع
    والشكر أيضا لناقله، ولا تنسى تحديث الموضوع من فضلك.

  3. مرحب اخوي ..
    أنا يايب لك بشاره حلوه .. بس ما أدري إذا بتلحق عليها أو لأ ..
    بيوصل إعمار غصب 150 درهم .. يوم بيكون عمر العبار 75 سنه + عيسى كاظم 75 = 150 سنه و بعدين زيادة راس المال 150 تقسيم 2 = 70 و إنهيار السو مره أخرى .. إعمار تبيع 10 % بعد .. بيستوي عندنا – 250% أرباح

  4. السلام عليكم ورحمة الله وبركاته

    هذا اخواني آخر ما كتب اخونا ومحللنا Secure

    مشاريع اعمار الخارجية

    اثناء بحثي عن مشاريع اعمار الخارجية وجدت ان بعض الاخوة في منتديات اخرى قاموا بتفصيل هذه المشاريع (رغم ان هذه البيانات تعود الى اغسطس 2006)

    اقتباس

    1. مشروع بلدرز هيلد (حيدر أباد) 492 مليون درهم
    2. اثنا عشر الف وحدة سكنية بالمملكة العربية السعودية (اعمار الشرق الأوسط)
    3. مشروع العقد بمصر بهضبة المقطم بالقاهرة 7.36 مليار
    4. استثمار 3.68 مليار مع ارماني
    5. توقيع اعمار بناء هضبة المقطم 14.50 مليار درهم
    6. اعمار تطلق مراكز تسوق بـــــ 15 مليار درهم
    7. مشروع بالمغرب سكني ونادي للقولف بـ 4.4 مليار درهم
    8. في دلهي وأندرا براديش وكارناتاكا وتاميل نادو ومهاراشترا بـ 14.7 مليار درهم
    9. مشروع مدينة الملك عبدالله الاقتصادية حجم الاستثمارات يصل الى 100مليار ريال
    10. ترفع استثمارتها مع ارماني الى 11 مليار درهم
    11. خطة استثمارية متكاملة في تركيا تصل الى 37 مليار درهم
    12. مذكرة تفاهم بين اعمار وحكومة المغرب باستثمارات 19.8 مليار درهم
    13. دخول اعمار في مجال الرعاية الصحية بالشرق الاوسط وشمال افريقيا وجنوب آسيا باستثمارات 18.4 مليار درهم
    14 استثمارات اعمار بسوريا تقدر 15.7 مليار درهم
    15. مشروع مارينا القصور بتونس 6.7 مليار درهم
    16. مشروع تلال جدة بـــ 42 مليار درهم
    17. اعمار تفوز بصفقة عقارية بباكستان بــ 66 مليار درهم
    18. اعمار تفوز بشراء شريط طوله 7 كلم في مصر على ساحل البحر المتوسط بـ 4مليار درهم
    19. إعمار تستحوذ على/هامبتونز إنترناشيونال/ بحوالي 563 مليون درهم.
    20. اعمار تستحوذ على شركة امريكية جون لينج بـ3.8 مليار درهم
    21. اعمار تستعد لإطلاق مشاريع بقيمة 73 مليار درهم بالجزائر

    الإجمالي 457.4 مليار درهم
    من غير 12000 وحدة سكنية بالسعودية حيث لم استطيع الحصول على المبلغ
    ونترقب اعلان مشروعات بالصين وسنغافورة والولايات المتحده
    والمملكة العربية السعودية نترقب مايلي :
    1- مدينة اقتصادية بالمنطقة الشرقية
    2- مدينة إقتصادية بجده
    3- مدينة سكنية نموذجية شمال مدينة الرياض
    4- مدينة ترفيهية شرق منطقة الرياض لم يؤكد
    5- تطوير منطقة الشامية بمكة المكرمة
    والقائمة تطول ………

    هناك مشاريع جديدة ظهرت بعد عام 2006 .. منها الابراج المباعة حول برج دبي كما ذكرنا في رد سابق و ايضاً مشروع ورسان التي دخلت فيه اعمار مع دبي القابضة كشراكة و بالاضافة الى مرتفعات مردف و ايضاً مشاريع في اندونيسيا و غيرها ..

    اعمار توسعت كثيراً .. و هي لم تصبح شركة عقارية همها بناء الابراج او الفلل فقط .. بل تحولت الى شركة تبني مجتمعات بأكملها .. فكل منطقة سكنية تبنيها ستحتاج الى مرافق من حدائق و مراكز ترفيه و مدارس و مستشفيات و خلافه .. و كل هذه المرافق و الاحتياجات توسعت فيها اعمار لتكون لها ذراع في الضيافة و ذراع في التعليم و ذراع في الصحة ..الخ و هذا لا يعتبر تخبط بل على العكس يعتبر توسع في مجال منطقي للغاية و ان كان اغلب الدخل لا يزال يأتي من العقار نفسه.

    كثر الحديث عن مشاريع اعمار الخارجية و عن عدم توفيق ادارة الشركة فيها .. و هنا سأركز على 3 مشاريع كان لها سمعة غير طيبة لبعض الاحداث التي حصلت ..
    إعمار تستحوذ على «جون لينج هومز» الأميركية بصفقة قيمتها 3.8 مليارات درهم

    استوحذت اعمار على الشركة في منتصف عام 2006 .. و بدأ نزول العقار في امريكا بشكل ملحوظ في عام 2007 و ايضاً عام 2008 ..

    السؤال هو .. هل تأثرت اعمار بهذا النزول؟ كم تأثرت؟ كم الخسائر؟

    نعم اعمار تأثرت بهذا النزول و اعمار خسرت منه .. اذا نظرنا الى البيانات المالية لعام 2007
    http://www.sca.ae/Arabic/secured/com…MAAR2007AR.pdf

    نجد في صفحة 25 من الايضاحات انه في عام 2007 خسرت اعمار مبلغ يقارب 460 مليون درهم يتعلق بتخفيض قيمة العقارات بغرض التطوير في الشركة التابعة الامريكية للمجموعة, دبليو آل هومز .. و ايضاً خسرت مبلغ اخر يقدر ب290 مليون درهم تقريباً يتعلق بعكس مخصص خسائر انخفاض القيمة على العقارات الاستثمارية المثبتة في السنوات السابقة.

    اذا الشركة تخسر و تعترف بهذا و الامر لي سراً .. و لكن ما يهمنا هو مقدار هذه الخسارة و مدى تأثيرها على سير الشركة بشكل عام.

    اما في عام 2008 .. فقط ذكرت في بيانات الربع الثاني ان الشركة خسرت خلال النصف الاول من هذه السنة ما يقارب 165 مليون درهم يتعلق بتخفيض قيمة العقارات بغرض التطوير في الشركة التابعة الامريكية للمجموعة, دبليو آل هومز ..

    الزبدة:
    اجمالي الخسائر المحتسبة سواء من الشركة الامريكية او ال290 مليون التي لم تنسب الى شركة معينة بالتحديد تقارب 915 مليون درهم…. رغم ضخامة هذا الرقم الا ان اعمار استطاعت ان تثبت نسبة نمو ارباحها و ان يكون صافي ربحها اكثر من 6 مليار درهم في عام 2007 و اكثر من 3 مليار درهم حتى النصف الثاني من 2008 .. هذا يبين ان ادارة الشركة باستطاعتها التحكم في هذه الخسائر .. و ان استمرت بعض الشيء ..

    انا شخصياً اميل الى ان الناس ضخموا من هذه الخسائر .. و ربما توقيت اعمار كان خطأ و لم اجد تفسير مقنع لتوقيت الشراء الا ان الناس اجدهم قد ضخموا من الموضوع و كأن الشركة ستفلس من شراءها لهذه الشركة.

    نكمل لاحقاً ان شاء الله

Comments are closed.